我國股票(piào)市場設有日內(nèi)10%的(de)漲跌幅限制，投資者通常将漲停解讀為(wèi)市場對該股的(de)樂(yuè)觀預期。不法分子(zǐ)利用投資者“追漲”的(de)心理(lǐ)，人為(wèi)制造“漲停闆”，吸引投資者跟風買入推高(gāo)股價，一(yī)旦操縱者獲利出逃，股價就會失去(qù)支撐，甚至出現持續暴跌，使追高(gāo)買入的(de)中小投資者成為(wèi)“接盤俠”。
     我們以唐某某為(wèi)例，來看看漲停闆操縱者的(de)手法。他在三個交易日內(nèi)即完成操縱“X”的(de)“建倉-拉擡-出貨”全流程，非法獲利3634萬元。
     2015年(nián)3月23日，唐某某買入“X”214萬股，成交金額4144萬元，成交均價19.37元，完成建倉。第二天，唐某某從上午10:42開始，以18.91元至漲停價21.32元的(de)價格和(hé)100倍于同檔位其他投資者申報總量，在短(duǎn)短(duǎn)31分鍾內(nèi)将“X”股價拉至漲停，上漲幅度達12.7%。中午收盤前“X”短(duǎn)暫打開漲停，唐某某又以漲停價和(hé)超過賣盤55倍的(de)申買量，5分鍾內(nèi)将股價再次推至漲停。下午開盤後，唐某某繼續以漲停價申報買入2796萬股，形成巨量堆單将股價封死在漲停闆上。
     圖1 3月24日拉擡“X”股價至漲停并封漲停闆

     3月25日開盤集合競價期間，唐某某以23.45元的(de)價格（高(gāo)于前收盤價9.77%）申報買入700萬股，接近同期市場申報買入量一(yī)半，并在9時19分48秒前全部撤單。按照交易規則，9時20分後将不能撤單，顯然唐某某的(de)目的(de)不是真實成交，而在于誤導其他不知情的(de)投資者以為(wèi)買盤洶湧而跟進搶籌，推升開盤價格。果然，當日“X”以22.8元價格開盤，漲幅6.94%。唐某某達到目的(de)，開盤後即反向出貨，陸續以22.8元至21.24元價格賣出前期持股，25日“X”價格一(yī)路振蕩下行，以21.21元收盤。開盤時跟進的(de)投資者恐怕隻能望“盤”興歎，而唐某某早已賺得盆滿缽滿。
      圖2 3月25日“X”股價分時走勢

      活躍在漲停闆上的(de)操縱者和(hé)正常投資者的(de)交易行為(wèi)有明顯的(de)區别，他們在成功拉升股價後随即反向賣出，或者大量撤單以避免真實成交，反映出他們的(de)意圖在誘騙其他投資者跟風買入，而沒有真實投資目的(de)。這種行為(wèi)違反了《證券法》第七十七條禁止單獨或者通過合謀，集中資金優勢、持股優勢連續買賣，或者以其他手段操縱證券交易價格或者證券交易量的(de)規定，構成《證券法》第二百零三條操縱市場的(de)情形，當然難以逃脫證監會的(de)法眼，2014年(nián)和(hé)2015年(nián)唐某某因操縱市場先後被證監會兩次行政處罰，為(wèi)規避監管，唐某某轉戰香港，通過滬港通繼續操縱A股股票(piào)，“魔高(gāo)一(yī)尺、道(dào)高(gāo)一(yī)丈”，2017年(nián)證監會再次将唐某某等人繩之以法，前後共開出12億元罰單。
      唐某某的(de)行為(wèi)告訴我們，漲停闆未必“喜大普奔”，也可(kě)能深埋騙局。投資者對于價格非理(lǐ)性變化的(de)股票(piào)，不要盲目追漲，要全面考察公司的(de)經營業績、發展前景，關注上市公司信息披露或者同行業情況，注重公司內(nèi)在價值是否發生變化。如(rú)果沒有這些“基本面”的(de)支撐，股價突然漲停，此中恐有蹊跷。一(yī)旦落入違法者設下的(de)“陷阱”，将遭受嚴重損失。假設投資者小明被唐某某的(de)操縱行為(wèi)誤導，因前一(yī)天漲停沒有買到，忍不住于3月25日以22.8元的(de)開盤價買入100萬元的(de)“X”，則當日浮虧就将近7萬元。因此，投資者應當樹立并堅持價值投資的(de)理(lǐ)念。規避損失的(de)一(yī)個重要方法就是不盲目追漲，不參與市場過度惡炒，形成良好的(de)投資習慣，妥善管理(lǐ)和(hé)防控投資風險。