作為(wèi)備受市場關注的(de)熱點題材之一(yī)，“高(gāo)送轉”經常受到中小投資者的(de)追捧。在A股市場上，有的(de)上市公司選擇在半年(nián)報、年(nián)報披露之前“慷慨”公告“10送20”，甚至“10送30”等“高(gāo)送轉”方案，借此大幅拉升股價，撩撥投資者的(de)神經，把“高(gāo)送轉”異化成炒作題材或者配合大股東或內(nèi)部人減持的(de)“靈藥”。 
　　X公司就曾打出一(yī)套“‘高(gāo)送轉’+‘減持套現’+‘大額預虧’”的(de)組合拳，引誘不知情的(de)投資者為(wèi)公司股價炒作和(hé)不當的(de)“市值管理(lǐ)”買單。2015年(nián)初，X公司發布“高(gāo)送轉”預案，公司股東且兼任公司董事長(cháng)和(hé)總經理(lǐ)的(de)Y某及其他兩位股東以“結合公司2014年(nián)實際經營狀況，積極回報股東，與所有股東分享公司未來發展的(de)經營成果”為(wèi)由，提出并同意2014年(nián)度“高(gāo)送轉”的(de)利潤分配方案為(wèi)“10轉20”。同日，上述3位股東又共同披露了減持計劃，套現逾20億元。值得關注的(de)是，公司股價在“高(gāo)送轉”消息發布前的(de)短(duǎn)期內(nèi)竟大漲近40%。
　　但是，僅幾日後，X公司發布了8億元預虧公告并同時預警，由于2013年(nián)度已出現虧損，若2014年(nián)續虧，公司股票(piào)可(kě)能被實施退市風險警示。一(yī)石激起千層浪，該上市公司對業績預判的(de)前後矛盾及毫無征兆的(de)巨虧震驚了市場上的(de)投資者，公司股價出現大幅波動，成為(wèi)“高(gāo)送轉”誤導投資者并造成損失的(de)典型案例。根據律師粗略統計，截至目前，針對X公司的(de)訴訟已涉及400名左右的(de)投資者，索賠标的(de)在8000萬元到1億元之間。
　　Y某作為(wèi)X公司的(de)股東，同時兼任公司董事長(cháng)和(hé)總經理(lǐ)，在提出并審議“高(gāo)送轉”等相關利潤分配提議時，應當知悉或主動核實公司經營情況，并據以判斷利潤分配提議及相關披露內(nèi)容是否與公司實際經營情況相符。事實上，X公司發布的(de)“高(gāo)送轉”預案相關披露內(nèi)容與公司數日後公告的(de)業績預虧情況明顯不符，對投資者的(de)判斷産生了重大影響。Y某未勤勉盡責，其上述行為(wèi)嚴重違反了《上海證券交易所股票(piào)上市規則》和(hé)《上海證券交易所上市公司董事選任與行為(wèi)指引》的(de)相關規定。上交所對Y某予以公開譴責，并對其他兩位股東和(hé)時任董事予以通報批評。
　　同時，“高(gāo)送轉”的(de)背後還可(kě)能伴生內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規行為(wèi)。中國證監會也曾就X公司相關責任人在知悉公司真實财務狀況的(de)情形下，利用“高(gāo)送轉”配合大比例減持過程中的(de)內(nèi)幕交易違法行為(wèi)作出了罰款、沒收違法所得、警告及證券市場禁入的(de)行政處罰。
　　市場上的(de)确存在上市公司“動機不純”，利用“高(gāo)送轉”配合股東減持、限售股解禁，也有少數公司在由盈轉虧甚至業績惡化的(de)情況下強推“高(gāo)送轉”方案。對此，為(wèi)保護投資者的(de)知情權，監管部門全面強化“高(gāo)送轉”一(yī)線監管，對于披露“高(gāo)送轉”預案的(de)公司，按照分類監管、事中監管、刨根問底“三位一(yī)體”的(de)監管模式，嚴把信息披露審核第一(yī)關。
　　作為(wèi)中小投資者，為(wèi)避免落入“高(gāo)送轉”的(de)陷阱，要對“高(gāo)送轉”的(de)本質有更加清醒和(hé)深刻的(de)認識。“高(gāo)送轉”實質上是股東權益的(de)內(nèi)部結構調整，“高(gāo)送轉”後公司股本總數雖然擴大了，但對淨資産收益率沒有影響，公司的(de)盈利能力不會有任何實質性的(de)提升，投資者的(de)股東權益也不會因此而增加。在這裏提示投資者，不要被這種“數字遊戲”迷惑。
　　此外，與業績不相匹配的(de)“高(gāo)送轉”往往是股價炒作、股東減持的(de)“重災區”。在上市公司正式公告“高(gāo)送轉”預案時，投資者還要重點關注公司“高(gāo)送轉”背後的(de)真實目的(de)，綜合考慮公司發展戰略、經營業績等，分析“高(gāo)送轉”的(de)合理(lǐ)性，避免盲目跟風。
 
*本文轉載自(zì)中國證券監督管理(lǐ)委員會官網